[华源证券]家电行业双周报：AI+智能硬件快速落地，国货加速出海抢占全球份额

投资要点： 　　关注AI+智能硬件“重新定义产品”方向：国货品牌实现从追随者到引领者的跨越，全球拓展继续高歌猛进，看好影石创新、安克创新、极米科技等代表性公司。 　　1）AI+摄影：影石（影翎）全景无人机于25年12月发布后首月出货超3万台，印证我们此前对该新品具备爆款潜力的判断。AI技术发展有望带来创作门槛下降、效果优化及玩法拓展，驱动智能影像赛道加速增长。 　　2）AI+办公：26年1月安克与飞书合作推出AI录音豆，主打AI办公场景，可一键同步至飞书文档，有望借力飞书企业客户资源，快速切入商务市场。 　　3）AI+耳机：安克推出SoundcoreSleepA30深睡舱耳机，可实现AI脑波音频生成个性化助眠音景，提升降噪耳机的实用性能。 　　4）AI+安防：安克推出Eufy Security家庭安防系统可实现人形/宠物/车辆识别，异常行为分析（如徘徊、跌倒），拓展安防应用场景。 　　5）AI+家庭储能：安克推出SOLIXV1Smart EVCharger，可实现手势识别、智能调度充电、故障预警等功能。 　　6）AI+眼镜：极米Memomind、TCL雷鸟等多家企业均推出AI眼镜产品，产品定义与功能多样化。面对激烈行业竞争，我们认为轻量化、高实用性的产品路线或具备显著市场潜力。 　　重点数据跟踪：1）出口链及汇率：本周(2026.1.19-2026.1.23)人民币兑美元累计升值149个基点，延续升值趋势。汇率短期波动带来的冲击或不影响出口企业核心竞争力，具备业绩支撑及竞争优势的出口链标的估值中枢依旧有望回升。2）白电及原材料：截至26年1月23日，LME铜现货结算价12921美元/吨，周环比-0.6%，仍处于高位。万宝“铝代铜”空调京东首销28小时破万套，铝代铜大趋势有望在验 　　证中逐步推进。 　　投资建议：26年坚持杠铃策略（红利+出海新产品），重点挖掘企业定价权提升的机会。建议关注三条主线：1）内销格局出清，效率提升，经营周期有望底部反转的公司：极米科技、老板电器；2）出海重新定义产品的公司：极米科技、九号公司、石头科技、科沃斯、影石创新；3）保持成长的“质量红利”标的，低估值&高股息的公司：美的集团、海尔智家、海信家电。 　　风险提示：原材料价格大幅上涨，行业需求趋弱，汇率大幅波动。